منطق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في شمال آسيا: لماذا تراهن BNP Paribas على سلسلة صناعة أشباه الموصلات

منطق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بشمال آسيا: لماذا تراهن BNP Paribas على سلسلة صناعة أشباه الموصلات

في يونيو 2026، صرحت غريس تام، نائب كبير مسؤولي الاستثمار في آسيا لإدارة الثروات في BNP Paribas، في برنامج Squawk Box Asia على قناة CNBC بأنها متفائلة بشأن المجالات الفرعية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في شمال آسيا، وذكرت بشكل خاص شركة TSMC. هذا التصريح ليس مجرد توصية فردية بأسهم، بل يعكس الاعتراف العميق لرأس المال العالمي بسلسلة توريد أجهزة الذكاء الاصطناعي في شرق آسيا.

جوهر الذكاء الاصطناعي في شمال آسيا: تصنيع أشباه الموصلات ومعداتها

تستند تفاؤل غريس تام إلى استمرار انفجار الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي. من التدريب إلى الاستدلال، ومن السحابة إلى الحافة، يتركز تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي بشكل كبير في شرق آسيا. باعتبارها الشركة الأكثر تقدماً في العالم لتصنيع الرقائق المنطقية، فإن قدرتها الإنتاجية وعملياتها التصنيعية تحدد بشكل مباشر سرعة تطور نماذج الذكاء الاصطناعي. ولكن ما يستحق الاهتمام أكثر هو سلسلة صناعة أشباه الموصلات بأكملها في شمال آسيا - بدءاً من رقائق السيليكون اليابانية والمواد الحساسة للضوء وغازات النقش، إلى رقائق الذاكرة الكورية، وصولاً إلى التغليف والاختبار في تايوان الصينية - والتي تشكل نظاماً بيئياً يصعب استبداله.

تتفق وجهة نظر BNP Paribas مع الاتجاه السائد في السوق: المرحلة الأولى من استثمار الذكاء الاصطناعي هي البنية التحتية، وتصنيع أشباه الموصلات هو البنية التحتية الأساسية. إن الريادة التي تتمتع بها منطقة شمال آسيا في العمليات المتقدمة (أقل من 3 نانومتر) والتغليف المتقدم (مثل CoWoS) تجعلها المستفيد الرئيسي من الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.

دور اليابان: نقطة ارتكاز رئيسية من المعدات إلى المواد

على الرغم من أن غريس تام ذكرت فقط شركة TSMC في الفيديو، إلا أن دور اليابان في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بشمال آسيا لا يمكن تجاهله. تحتل شركة Tokyo Electron حصة عالمية كبيرة في معدات النقش والطلاء والتطوير؛ وتوفر شركتا Shin-Etsu Chemical وSUMCO رقائق السيليكون عالية النقاء؛ وتعتبر JSR وTokyo Ohka Kogyo من الموردين الأساسيين للمواد الحساسة للضوء المتقدمة. تشكل هذه الشركات الجزء العلوي الذي لا غنى عنه لشركات التصنيع مثل TSMC وSamsung.

اليابان هي أيضاً ساحة اختبار لابتكار أجهزة الذكاء الاصطناعي. مصنع JASM الذي أقامته TSMC في كوماموتو (بالمشاركة مع Sony وDenso) يمثل عودة اليابان إلى جذب تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة. ينتج هذا المصنع بشكل أساسي عمليات 22/28 نانومتر إلى 12/16 نانومتر، المستخدمة في مستشعرات الصور ووحدات التحكم الدقيقة للسيارات وغيرها من تطبيقات الذكاء الاصطناعي الصناعية، مما يعوض النقص في تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي على الحافة في اليابان.

امتداد منطق الاستثمار: تنوع المجالات الفرعية للذكاء الاصطناعي

تذكر غريس تام "مجالات فرعية متعلقة بالذكاء الاصطناعي"، مما يشير إلى أن فرص الاستثمار لا تقتصر على تصنيع أشباه الموصلات فقط.أشارت غرايس تام إلى "المجالات الفرعية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي"، مما يوحي بأن فرص الاستثمار لا تقتصر على تصنيع أشباه الموصلات فقط. في شمال آسيا، تشمل أجهزة الذكاء الاصطناعي أيضًا: رقائق التوصيل عالية السرعة (مثل SerDes من Broadcom وMarvell)، وحلول التبريد للخوادم (وحدات التبريد المائي من Nidec اليابانية)، والذاكرة عالية النطاق الترددي (Samsung وSK Hynix)، بالإضافة إلى الدوائر المتكاملة المخصصة (ASIC) لتسريع الذكاء الاصطناعي (مثل TPC من Google، بتصنيع TSMC). علاوة على ذلك، تتمتع الشركات اليابانية بمزايا فريدة في مجالات الروبوتات والأتمتة الصناعية المدمجة مع الذكاء الاصطناعي، مثل أنظمة الفحص بالذكاء الاصطناعي من Fanuc، والروبوتات التعاونية من Yaskawa.

الاتجاهات طويلة الأجل: النمو الهيكلي للطلب على الذكاء الاصطناعي

يعتمد موقف BNP Paribas الصاعد على إدراك الاتجاهات طويلة الأجل للذكاء الاصطناعي. على الرغم من المخاوف من تباطؤ الطلب على القدرة الحاسوبية للتدريب (أي بلوغ ذروة "token-maxxing")، فإن الطلب على جانب الاستدلال ينمو بشكل هائل مع انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي. تخدم سلسلة التوريد في شمال آسيا كلاً من التدريب والاستدلال، وتتمتع بمزايا التكلفة والكفاءة. توفر اليابان، باعتبارها المورد الرئيسي لمواد ومعدات أشباه الموصلات، حواجز تقنية (مثل مواد الـ EUV الضوئية عالية الفتحة العدسية، ورقائق SiC) تجعل من الصعب استبدالها، مما يمنحها قوة تفاوضية.

المخاطر والتحديات

المخاطر الجيوسياسية هي متغير لا يمكن تجاهله في استثمارات الذكاء الاصطناعي في شمال آسيا. قد تؤثر ضوابط التصدير الأمريكية على التكنولوجيا الصينية لأشباه الموصلات، والتنسيق بين اليابان وأمريكا في القيود المفروضة على الصين، وفحوصات التصدير اليابانية الخاصة على معدات الطباعة الضوئية المتطورة، على استقرار سلسلة التوريد. بالإضافة إلى ذلك، فإن كثافة رأس المال العالية لاستثمارات الذكاء الاصطناعي تعني فترات عائد طويلة، ولا يزال يتعين مراقبة ما إذا كانت الشركات قادرة على توليد تدفقات نقدية مستدامة.

الخلاصة

رأي غرايس تام موجز ودقيق: جاذبية المجالات الفرعية للذكاء الاصطناعي في شمال آسيا تنبع من قدراتها التصنيعية الفريدة وغير القابلة للاستبدال في الأجهزة. بالنسبة لليابان، فإن مواد ومعدات أشباه الموصلات ليست فقط ميزة تاريخية، بل هي مفتاح الترقية الصناعية في عصر الذكاء الاصطناعي. مع بدء الإنتاج الضخم لمصنع TSMC في كوماموتو، من المتوقع أن تلعب اليابان دورًا أساسيًا في التصنيع مرة أخرى ضمن النظام البيئي لأجهزة الذكاء الاصطناعي. في جوهره، فإن رهان BNP Paribas هو تأييد طويل الأجل لهذا الاتجاه.